Les déterminants du cours de l'or

Quels sont les déterminants du cours de l'or ?

Comme tout bien ou service, le prix de l’or est déterminé par les évolutions de l’offre et la demande. Mais l’or présente des caractéristiques uniques : c’est à la fois une matière première, un actif d’investissement et un actif de réserve des banques centrales.

Si l’or présente de très belles performances sur le long terme (voir notre article "sept raisons d'investir dans l'or"), son cours peut présenter une importante volatilité à court terme. Le cours de l’or est volatile notamment parce que de nombreux facteurs entrent en compte dans la détermination de son prix.

1. Le caractère fini et peu flexible de l'offre

L’offre minière ne peut pas s’adapter rapidement à la demande et ainsi avoir une influence sur le prix de l’or à court terme. En revanche, une rupture de tendance dans la production (épuisement des réserves, découverte de nouveaux gisements exploitables) pourrait impacter le cours du métal doré à long terme.

2. Son rôle d'actif financier

La volatilité des prix de l’or s’explique principalement par son rôle d’actif financier. En tant que valeur refuge par excellence, le cours de l’or monte en période de tensions économiques, financières ou géopolitiques. Il est aussi négativement corrélé aux taux d’intérêt et performe mieux quand les taux sont bas.

3. L’or comme actif de réserve

Les banques centrales jouent aussi un rôle important dans la détermination du prix de l’or. Elles ont été vendeuses nettes pendant plusieurs décennies mais la tendance s’est nettement inversée et elles représentent désormais près d’un quart de la demande d’or, un soutien significatif et probablement durable pour le cours du métal doré.

4. La demande en provenance de la bijouterie

Enfin, la demande en provenance de la bijouterie, bien que majoritaire (50% de la demande totale), induit principalement une saisonnalité dans les prix : certains mois sont traditionnellement plus porteurs pour le prix de l’or, notamment à l’approche des fêtes culturelles et religieuses en Chine et en Inde.

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